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关于CDR发行的进一步猜想：①CDR大概率不能跨境转换或设定最高转换上限，采取国内单独定价。国际市场上大部分DR产品可转换。这可以使得同一公司在不同市场的价格趋近实现市场有效性。但是，考虑到中国外汇监管的现实情况，当发行人已经是一家美股上市公司，如果未来美股价格与CDR价格存在较大偏离，投资者将CDR与美股相互转换的需求就会很强烈，会出现资金大量外流以实现套利，导致外汇问题。最好的解决办法是将CDR都设置成不可转换的，或者设置设定最高转换上限，参照A股和H股的形式，两个市场独立竞价，互不干扰。②基础股票将来源于上市公司增发新股，类似美国ADR第三级发行。CDR不能与基础股票自由兑换的前提确定了，基础股票只能通过上市公司增发新股的形式获得，参照美国的第三级ADR发行，CDR的增量发行市场影响最大，流动性也最高，并且可以用来筹集资金，这也和我国当前金融服务实体经济这一原则相符。③控制发行体量，实现平稳入市。根据腾讯、阿里巴巴、百度、京东、网易的当前市值，取2.5-5%的比率，预计CDR发行带来的资金需求约合人民币1745-3490亿元，占A股总市值的0.3%-0.6%、自由流通市值的0.8%-1.6%，这还不包括目前在A股尚未上市的独角兽企业。对比A股历年IPO上市情况，2015-2017年的A股市场分别有223、227、438家企业通过IPO首发上市，每年首发募集资金总额为1576、1496、2301亿元人民币，A股CDR发行带来的资金需求达到每年的IPO总额。对比美股市场，最近5年来的ADR发行规模占当年总市值比例的均值仅为0.026%，相比于美国股市，CDR发行势必会对A股市场流动性和资金存量造成更大的影响。超大体量的公司若扎堆在A股市场上市，就目前的市场容量来说未必能支持住，所以平稳的方式是控制每年发行体量，以一定流动市值的比例进行增量融资，实现平稳入市。

■ 链接世园会5G展厅提供多种场景体验4月12日，记者从延庆区获悉，世园会移动通信基础设施建设已完成，开园后，游客可在世园会上看到5G手机终端，体验无人驾驶、8K高清视频以及5G技术高速下载等。中国铁塔北京市分公司总经理范晓青介绍，截至目前，世园会移动通信基础设施建设已完成，包括园区内外12个大型基站，以及74个微型基站、114根智慧灯杆，并且完成超过20万平方米的展馆室内信号覆盖工作，有力支撑了移动、联通、电信三家运营商对园区及周边重要道路4G和5G网络的全面覆盖。

7月23日，21世纪经济报道记者从上海市统计局获悉，经初步核算，2019年上半年上海市生产总值完成16409.94亿元，按可比价格计算同期增长5.9%，增速比第一季度提高0.2个百分点。分析人士指出，总体而言，今年上半年上海GDP增速止住下滑势头，工业降幅明显收窄，在工业投资、吸引外资方面活力凸显。

直到11月8日，招商、易方达、南方、汇添富四家基金公司的独角兽基金出现在了中国人保的配售名单上。在成立4个月后，独角兽基金终于在权益投资上有了第一次出手。其中，招商战略配售基金获配8982万股，易方达、南方、汇添富战略配售基金各自7485万股，锁定期均为12个月。也就是说，四只独角兽基金共获配售3.14亿股，按照3.34元/股的发行价计算，合计10.5亿元。

社会库存消化仍需时间螺纹钢社会库存消化速率自5月初以来持续放缓，虽有观点认为钢材库存总量已经接近2017年同期，需求不弱，但将螺纹钢和热卷的社会库存拆分来看，就可以发现螺纹钢库存基数仍然远超往年，去库存效果并不理想，而钢材总库存的下滑很大程度上是因为近期热卷减产造成的。Mysteel数据显示，截至6月7日，螺纹钢社会库存已下降至504.23万吨，但还是高于2017年同期将近30%。如今钢厂部分高炉产能复产与电炉投产，即使在环保限产反复的环境下，螺纹钢大幅减产的概率也不大，加之钢厂利润居于高位，价格下调的空间较大，钢厂出货对贸易商去库存仍具有挤出效应。另一方面，随着雨季和高温天气到来，南方地区下游开工受天气影响较大，螺纹钢需求有所缩减，考虑到螺纹钢易于生锈的特性，如果没有较大的价格折扣，下游采购积极性会减弱。

现时亚洲时段，布兰特期油现升0.134%，报59.82美元．纽约期油升0.04%，报56.23美元。恒生指数现报26313，升22点或0.08%，主板成交504.52亿元．国企指数报10169，升60点或0.6%。上证综合指数报2883，升近1点或0.02%，成交1494.58亿元人民币．深证成份指数报9345，升16点或上升0.17%，成交2298.07亿元人民币。